Zeitstetige Bewertungsmodelle Fur Tilgungsanleihen : Eine Empirische Studie Des Deutschen Kapitalmarktes by H Rothacker
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Author: H Rothacker
Page Count: 350 pages
Published Date: 28 Aug 1986
Publisher: Physica-Verlag GmbH & Co
Publication Country: Berlin, Germany
Language: German
Type: eBook
ISBN: 9783790803433
File Name: Zeitstetige.Bewertungsmodelle.Fur.Tilgungsanleihen.Eine.Empirische.Studie.Des.Deutschen.Kapitalmarktes.pdf
Download Link: Zeitstetige Bewertungsmodelle Fur Tilgungsanleihen Eine Empirische Studie Des Deutschen Kapitalmarktes
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Im Mittelpunkt der theoretischen und empirischen Studien des Kapitalmarktes stand wahrend der beiden vergangenen Jahrzehnte der Aktienmarkt. Die porte feuilletheoretische Fundierung der Preisbildung und die darauf aufbauende Charakterisierung des Zusammenhangs von Risiko und Ertrag im Marktraumungs gleichgewicht stellt trotz aller Vorbehalte gegenuber den Modellpramissen und den empirischen Uberprufungsmoglichkeiten der Modellergebnisse einen erheb lichen Fortschritt fur das Verstandnis des Aktienmarktes dar. Im Vergleich hi- zu ist die Analyse des Marktes der festverzinslichen Titel noch wenig fortgeschrit ten. Erst in neuerer Zeit wurden portefeuilletheoretische Ansatze zur gleichge wichtstheoretischen Bewertung festverzinslicher Wertpapiere entwickelt. Auf den ersten Blick uberrascht die zogerliche Behandlung des Marktes festver zinslicher Titel mit Hilfe der Portefeuilletheorie, da die Zahlungskonsequenzen eines Portefeuilles aus Anleihen besser bekannt sind und somit eher einer theo retischen Behandlung zuganglich sein mussten als diejenigen eines Aktienporte feuilles. Tatsachlich zeigt es sich jedoch, dass aus einer Reihe von Grunden Anlei hen schwieriger zu analysieren sind als Aktien. Der wichtigste ist die beschra- te Laufzeit festverzinslicher Titel. Diese fuhrt zu der Konsequenz, dass die Kurs variabilitat von Anleihen mit festem Verzinsungs- und Ruckzahlungsanspruch im Zeitablauf abnimmt. Daraus folgt, dass die Varianzen und Kovarianzen der Anleihen ertrage sich im Zeitablauf zwingend andern und die fur Aktienportefeuilles mog licherweise noch akzeptable Annahme einer stationaren Risikostruktur fur Anleihen portefeuilles ungeeignet ist. Anleihenportefeuilles konnen angemessen nur unter Berucksichtigung der zeitlichen Instabilitat ihres Risikos beurteilt wer
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